果汁能解“退市警报”？兰州黄河6500万豪赌饮料业务。

面对退市倒计时，昔日的“西北啤酒王”正试图通过一杯果汁力挽狂澜。11月28日晚间，*ST兰黄公告称，其控股子公司重庆黄河将投资不超过6500万元建设果汁饮料项目，目前已完成前期准备，即将进入试生产阶段。

这是*ST兰黄为“保壳”下的一步关键棋。项目全面投产后，重庆黄河将拥有一条设计产能为30吨/小时的柑橘综合加工生产线。

然而，这条生产线承载的不仅是果汁，更是*ST兰黄留在A股市场的希望。

退市危机

2025年4月，*ST兰黄因2024年度财务数据全面恶化，被深圳证券交易所实施退市风险警示（即“披星戴帽”）。

根据退市新规，上市公司若出现利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者均为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元的情况，将被直接标记为退市风险警示股。

更严峻的是，新规进一步规定，被实施退市风险警示的个股若在次年（即2025年）仍无法实现营收突破3亿元且利润持续为负，则将面临强制退市。

因此，对于*ST兰黄而言，2025年的经营业绩已成为决定其能否继续留在资本市场的生死线。

从最新披露的数据来看，*ST兰黄2025年前三季度实现营收2.19亿元，同比增长23.35%，这一增速虽显示出一定的复苏迹象，但距离保壳所需的3亿元营收标准仍有显著差距。

经计算，其营收缺口约为8100万元，这意味着在仅剩的第四季度中，公司需实现远超前三季度平均水平的营收增长，才能避免退市命运。

这一挑战不仅考验着公司的市场拓展能力，也对其资金链和运营效率提出了极高要求。

市场分析指出，*ST兰黄的困境源于多重因素。一方面，行业竞争加剧导致其核心业务盈利能力持续承压；另一方面，非经常性损益的波动进一步放大了利润端的亏损。

此外，公司近年来的业务转型尚未显现成效，新业务板块的贡献有限，难以在短期内填补传统业务的营收缺口。

面对退市倒计时，*ST兰黄亟需通过资产重组、业务整合或引入战略投资者等方式，在第四季度实现营收的爆发式增长，否则将可能成为退市新规下的又一例证。

饮料突围

面对退市风险，*ST兰黄选择加码饮料业务作为突围方向。

从表面看，此次布局有其战略逻辑。*ST兰黄在公告中表示，投资旨在“优化产品结构与渠道布局，丰富果汁类产品矩阵”。

在啤酒市场增长放缓的背景下，拓展果汁饮料确实可以分散经营风险，挖掘新的增长点。

近年来，全球啤酒市场增速显著放缓，主要受消费习惯变迁、健康意识提升及人口结构变化影响。传统啤酒消费群体逐步转向低酒精或无酒精饮品，而年轻一代对健康生活方式的追求进一步挤压了啤酒的市场空间。与此同时，果汁饮料市场却展现出强劲的增长潜力。

这一趋势背后，是消费者对天然、营养饮品需求的日益增长，果汁饮料不仅满足健康消费潮流，还契合了多样化的饮用场景，如家庭聚会、运动补给等。

按理来说，拓展果汁饮料业务能有效分散啤酒市场的经营风险。当啤酒销售受季节性波动或外部冲击时，果汁饮料可提供稳定的收入来源，增强企业抗风险能力。

此外，果汁饮料市场的高增长性为企业开辟了新的盈利渠道，通过创新产品线、优化供应链和拓展销售渠道，企业可快速切入这一蓝海市场，实现业务多元化。

但实际情况是，果汁行业本身竞争激烈，市场已是一片红海！

从产业链上游看，原材料价格波动成为常态，水果种植受气候、季节因素影响显著，成本控制难度加大；中游生产环节面临产能过剩与同质化竞争的双重压力，众多企业为争夺市场份额展开价格战，导致行业利润率持续走低；下游消费市场则呈现需求多元化、个性化趋势，消费者对产品品质、健康属性及品牌认知的要求日益提升，进一步加剧了市场竞争的激烈程度。

在这样的大背景下，*ST兰黄发布的公告中提及的风险因素，不仅揭示了行业共性挑战，更凸显了跨界转型的艰难。

对于这家长期亏损的啤酒企业而言，跨界进入果汁行业无异于一场豪赌。啤酒与果汁在原料采购、生产工艺、渠道分销、品牌塑造等方面存在显著差异，企业需重新构建供应链体系、调整生产流程、拓展销售渠道，并重塑品牌形象。这一过程中，资金、技术、人才等资源的整合与优化成为关键，任何环节的失误都可能导致转型失败。

更为严峻的是，宏观经济环境的变化为跨界转型增添了不确定性。消费升级趋势下，消费者对高品质、健康化产品的需求日益旺盛，但经济下行压力也可能抑制消费意愿，导致市场需求波动。

此外，政策法规的调整、国际贸易环境的变化等外部因素，也可能对企业的跨界转型产生深远影响。

因此，*ST兰黄能否在陌生领域迅速建立竞争优势，不仅取决于其自身的战略执行能力，更需应对复杂多变的市场环境，这无疑是一个巨大的问号。

从上游原材料价格波动到下游市场竞争，从产能释放不确定性到宏观经济环境变化，*ST兰黄在公告中提及的风险因素，恰恰揭示了跨界转型的艰难。一家长期亏损的啤酒企业，能否在陌生领域迅速建立竞争优势，仍需打上大大的问号。

兰州黄河，前途难料？

*ST兰黄的困境并非个案，它反映了部分传统企业在行业变革中的适应困境。当主营业务优势不再，通过跨界转型寻求出路成为共同选择。但这种“病急乱投医”式的转型，往往成功率不高。

对于*ST兰黄而言，果汁项目是机遇更是挑战。短期内，公司需要在试生产成功后，尽快实现产能释放和市场开拓；中长期看，则要找到可持续的盈利模式，真正改善基本面。投资者的眼睛是雪亮的，仅靠概念炒作无法挽救一家企业，最终还是要用实实在在的业绩说话。

值得大家深思的是，*ST兰黄的保壳之战，不仅关系到企业自身存亡，也将为市场上其他面临类似困境的企业提供镜鉴。转型是系统性工程，需要战略定力更需要执行力，任何急功近利的尝试都可能适得其反。